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香港已開啟LPF“新模式”，它與新加坡VCC、開曼ELP相比有何異同？

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香港LPF概覽
新加坡VCC概覽
開曼ELP與對香港LPF、新加坡VCC基金對比

香港LPF概覽

2020年8月31日開始，中國香港《有限合伙基金條例》正式實施，這意味著香港私募基金行業正式踏入“新時代”，新條例的實施，為基金經理們提供多了一個選擇。

盡管如此，香港LPF畢竟屬于新的基金架構，與其他主流基金設立地的架構進行對比，其概念、稅收及優劣勢區別在哪有必要進一步厘清，為此瑞豐德永對其進行了歸納，供各位參考。

01 香港LPF
2020年8月31日，香港《有限合伙基金條例》（Limited Partnership Funds, 以下簡稱“LPF”）正式實施。

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香港LPF實施合伙制，為非法人實體，須由GP對基金進行管理，而LP則以其出資額為限承擔有限責任，并享受相應的收益分配。
- 投資范圍無限制；
- 具有靈活的出資和利潤分配；
- 合伙人可自由制定合同條款；
- 有限合伙人身份具有保密性；
- 簡便的注銷和解散機制等。

香港LPF的推出，為私募基金行業勾勒出一個充滿吸引力、簡單的的在岸私募基金架構，LPF有資格成為香港稅收居民，這鼓勵了更多基金經理考慮基金在香港成立和營運、重新調配其在離岸管轄區的現有基金回香港（經濟實質合規整合至香港）。

香港LPF的稅收優惠
1. 利得稅（profit tax）
與在香港運營的其他基金類似的是，滿足了《稅務條例》（香港法例第112章）第20AM條的“基金”定義，并且符合了特定豁免條件的有限合伙基金可以享受第112章附表16C規定的合格資產交易，以及從事合格交易的附屬交易的利得稅的豁免。

2. 資本增值稅（capital gains tax）
香港不征收資本增值稅，所以有限合伙基金或其合伙人也無需在香港繳納資本增值稅。
3. 印花稅（stamp duty）
LPF的權益不屬于“香港證券”，因此，針對LPF權益出資、轉移或撤回不征收香港印花稅。

新加坡VCC概覽

2020年1月15日，新加坡金融管理局(MAS)和會計與公司監管局(ACRA)共同推出了可變資本公司(VariableCapital Company，以下簡稱“VCC”)框架。

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2020年1月15日，新加坡金融管理局(MAS)和會計與公司監管局(ACRA)共同推出了可變資本公司(VCC)框架。
- 在法律意義上，VCC是新加坡的法人實體單位；
- VCC只能用于集體投資計劃(CIS)；
- VCC可以設置為獨立實體，也可以設置為具有多個子基金的傘型實體；
- 接受境外公司型基金“遷入”新加坡成為VCC；
- 份額可以根據其基金凈值進行自由申購或贖回；
- 還可在美國稅務系統進行登記等。

盡管新加坡已經有了一些頗具吸引力的商業計劃，但VCC填補了之前基金管理領域的一個重要空白，其主要特點是使原本的嚴格資本維護結構得到一些松綁，并增加了它的靈活性。
這種新的投資工具被許多專業人士和行業領袖稱為“游戲規則的改變者”。

新加坡VCC稅務優惠
1. 基金稅收優惠
滿足一定的條件下，可根據新加坡《所得稅法》（第134章）第13R條（境內基金免稅計劃）和13X條（加強級基金免稅計劃）規定的獲得一定程度的免稅額。
2. 管理人稅收優惠
原則上，基金管理人收取的管理費適用的所得稅稅率為17%，但根據“金融行業激勵”(FinancialSector Incentive，FSI)計劃，但滿足一定的主要條件及取得MAS批準的前提下，可以適用10%的優惠稅率。
3.「VCC激勵計劃」
為了進一步鼓勵業界在新加坡采用VCC框架，MAS還啟動了“可變資本公司激勵計劃”。
VCC基金向新加坡本地服務提供商支付的注冊、法律、基金行政等服務費用最高可報銷70％。該激勵計劃將持續3年（2020.1.15已生效），每個VCC最高補助15萬新元，每位基金經理最多可為3個VCC申請補助。

開曼ELP與對香港LPF、新加坡VCC基金對比

開曼ELP
開曼可豁免有限合伙企業（Exempted Limited Partnership, 以下簡稱“ELP”)，其法律架構、注冊與運營層面等與大多離岸司法管轄區的大同小異，也是被香港LPF所借鑒的架構，在此不贅述。
ELP作為典型的私募股權基金，一直是開曼離岸基金最常用的形式，也是傳統的離岸美元基金的熱門選擇，但由于受到“經濟實質法”和被歐盟列入“稅務不合作國家名單”的影響，未來或將面臨香港LPF與新加坡VCC較大挑戰。

以上是對香港LPF、新加坡VCC、開曼ELP等基金在整體概念與稅收層面有了一定了解，而對于他們的細節方面的異同點體現在哪些方面呢？我們簡單歸納了以下圖表，供各位參考：

我們的優勢

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業務覆蓋170多個國家和地區

10,000+ 員工

人員包括資深的專業領導層和擁有各相關專業資格的人員。

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1400+ 中國上市公司

為于中國香港和中國內地上市的1400多間公司提供投資者和首次招股等服務。

~2,500 亞洲地區上市公司

為新加坡及馬來西亞600多間上市公司提供服務。

典型客戶案例

Vistra卓佳 | 瑞豐德永服務客戶

公司：紅牛
行業：飲食業

公司：奧迪
行業：汽車、引擎和動力設備、自動駕駛

公司：復星
行業：工業和建造業

公司：KEEN, Inc.
行業：服裝與時裝

公司：本田
行業：汽車、飛機、引擎和動力設備

公司：三菱重工
行業：工業設備, 工業和建造業, 可再生能源與環境, 機械, 運輸

公司：天津軌道交通集團
行業：運輸

公司：萬華化學集團
行業：化工新材料

公司：諾貝爾集團
行業：建筑材料

公司：恒生電子
行業：金融軟件、網絡服務供應商

公司：海康威視
行業：安防產品、視頻處理技術、視頻分析技術

公司：中國城建
行業：建筑工程

客戶反饋

殷先生富來森集團經理

瑞豐德永讓我更加專心于產品和團隊，服務非常專業。和瑞豐德永合作，省心！
紀螢貝塔斯曼集團董事

專業的服務，專業的知識，瑞豐德永，值得信賴的合作伙伴。
羅先生 GAITELY經理

在這次的服務過程中，現在的商務人員服務細致，專業認真，達到了我們的工作要求，十分滿意。
李先生海康威視總經理

工作態度嚴謹，各階段進度把握合理，準確地滿足了我們對該項目的要求，希望未來有更多方面的緊密合作。

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香港已開啟LPF“新模式”，它與新加坡VCC、開曼ELP相比有何異同？

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