市場(chǎng)化制度創(chuàng)新

　　事實(shí)上，早在很多年前我國(guó)就有了企業(yè)債，不過這并不是真正意義上的公司債。人通常是大型國(guó)有企業(yè)，募集的資金主要用于國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，所以這種債券也被人稱為"項(xiàng)目債"。 企業(yè)債采用嚴(yán)格的銀行信用擔(dān)保，由國(guó)家發(fā)改委進(jìn)行額度審批，這使企業(yè)債具備了"準(zhǔn)國(guó)債"的性質(zhì)。盡管債券風(fēng)險(xiǎn)得到了有效的控制，不過由于額度很少，不僅滿足不了眾多企業(yè)的融資需求，也限制了企業(yè)債規(guī)模的發(fā)展。 那么即將面世的公司債和企業(yè)債相比，會(huì)有什么新的突破呢？

　　"實(shí)際上對(duì)過去的制度都進(jìn)行了相應(yīng)的變化，比如不再使用額度審批制，只要是符合條件的企業(yè)都可以申請(qǐng)，所以就不再實(shí)行額度制，而實(shí)行核準(zhǔn)制，就是依法核準(zhǔn)符合條件的可以發(fā)行債券。"童道馳表示

　　在金融業(yè)內(nèi)人士看來，核準(zhǔn)制是公司債市場(chǎng)化的一個(gè)重要標(biāo)志，也意味著未來有更多的公司可以更加方便地發(fā)行債券。而公司債的另外一個(gè)重大突破就是采用信用評(píng)級(jí)制度。

　　對(duì)此，童道馳表示，《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》不強(qiáng)制要求企業(yè)發(fā)公司債進(jìn)行擔(dān)保，因?yàn)檫^去的項(xiàng)目債，都是要求國(guó)有銀行進(jìn)行擔(dān)保，實(shí)際上償債的風(fēng)險(xiǎn)還是在國(guó)有銀行上，間接的在國(guó)家的自身身上，就是國(guó)家自身承擔(dān)了這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，而不是以企業(yè)自身的信用來進(jìn)行，所以這次公司債券，有一個(gè)重要的特點(diǎn)，實(shí)際上就是以企業(yè)的信譽(yù)來。

　　不會(huì)沖擊股票市場(chǎng)

　　雖然市場(chǎng)各方都非?？春霉緜奈磥砬熬?。不過，也有一些人擔(dān)心，資本市場(chǎng)的資金總量畢竟是有限的，如果公司債這個(gè)龐然大物出籠，會(huì)不會(huì)分流資金，從而對(duì)股票市場(chǎng)造成沖擊呢？

　　"這個(gè)擔(dān)心，我覺得是沒有必要的，債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)是并行不悖的兩個(gè)市場(chǎng)，有些投資者把錢的安全性、穩(wěn)定性看的是最重要的，那么這部分投資者可能投資公司債券，你即使沒有債券它也不可能投資股票市場(chǎng)。" 童道馳指出。

　　在童道馳看來，公司債不僅不會(huì)沖擊股票市場(chǎng)，而且還會(huì)有利于股票市場(chǎng)。

　　他表示，因?yàn)榘l(fā)行債券可以降低公司的財(cái)務(wù)成本，降低公司財(cái)務(wù)成本，就提高了公司的盈利能力，提高了公司的盈利能力，企業(yè)的盈利也提高了，在價(jià)格上面會(huì)表現(xiàn)出來，股價(jià)上面也會(huì)表現(xiàn)出來，所以這個(gè)角度來講，發(fā)行公司債券對(duì)這個(gè)公司本身長(zhǎng)期是一個(gè)利好，所以對(duì)股票市場(chǎng)也是一個(gè)利好。